近期氧化铝价格发生了什么变化？
近期氧化铝市场经历剧烈波动，行情高度情绪化。在政策预期刺激下，市场反内卷情绪集中爆发，价格从上周初的3000元/吨附近快速上行至周中高点3570元/吨，随后于周五出现显著回落。随着其他部分“反内卷”影响下大涨的品种开始逐渐回调，短期过热的情绪或开始降温。本周一开盘虽延续惯性冲高，但午后再次走弱、夜盘又震荡走强，显示市场仍处于高度情绪主导的震荡阶段。氧化铝作为典型的情绪和资金驱动型品种，频繁出现非理性波动已有迹可循，前期在铝土矿扰动传闻刺激下，多头情绪集中爆发富投恒盈，价格短线飙升至高点，然而实际矿端供应并未出现实质性收缩，最终导致价格冲高回落，反映了资金与现实脱节后的快速修正。
其潜在逻辑是什么？
而本轮上涨的核心情绪逻辑之一，是市场对“反内卷”的政策预期。但我们认为，该政策不仅只是为了在短期内刺激价格上涨富投恒盈，更重要的或是为部分供给明显过剩、价格长期低于成本、企业经营困难的部分品种提供修复空间，从而恢复产业合理盈利水平与可持续性。
氧化铝正是其中典型代表。此前其价格低于完全成本线(约2800元/吨)，多数企业成本倒挂，深陷亏损，行业存在一定压力。而近期价格回升至3000元/吨以上，已回到盈亏平衡线上方，部分企业恢复盈利，市场整体信心有所修复。
因此，我们认为，虽然短期内氧化铝价格仍可能受到情绪驱动反复波动，但从偏中期的角度看，“反内卷”政策释放了明确的导向信号，行业或将逐步告别前期阶段性低于成本线运行的状态。政策意在引导行业回归更理性的发展轨道，抑制无序竞争，促进行业出清与资源整合。在这种背景下，氧化铝价格中枢大概率将向上调整至覆盖成本并具备合理盈利的水平。未来即使市场出现调整，价格大幅跌破完全成本线的情形预计也将不再是主流。
氧化铝的基本面支持本轮行情吗？
从基本面来看，氧化铝供应端仍维持扩张趋势。截至7月28日，全国氧化铝运行产能已由前期的8907万吨/年上升至8957万吨/年，周度产量升至171.8万吨，开工率继续回升至81.79%，矿端供应同样保持稳定，出港与到港量维持高位。需求端，虽然电解铝维持高位运行状态，但新增产能释放有限，需求端边际拉动能力有限，整体仍呈供给偏松的格局。
未来怎么看?
综上，展望未来，本周氧化铝盘面波动相对较为有限，且并未出现持续深跌的趋势。周一部分机构大幅减持空头持仓，整体净持仓有较大增幅，情绪拐点或成疑，市场操作风险加大。因此操作上短期建议保持观望态度，等待更明确的盘面信号和变化指引方向。中期维持先前判断，供给偏宽松，复产逻辑未变富投恒盈，价格难以长期脱离基本面独立运行，最终会回归合理价格区间。
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